最近國際上對中國經濟的負面預測居多，因而有國內媒體認為這是國際上“唱衰中國”的陰謀。其實這種說法是對西方媒體的一種誤解。很多情況下，同一時期的西方媒體報道中往往可以聽到不同的聲音。而當大家的意見趨于一致時，反映的是某種觀點在媒體中占據了優勢。最近對中國經濟的負面預測增多，反映的是大家對中國經濟的擔憂逐漸增強。與其認為這是種別有用心的陰謀，不如認真考慮下是否中國經濟真的象報道擔心的那樣存在較強的下行風險。
個人而言，我認為中國下半年的經濟形勢確實不樂觀。這種不樂觀主要來自下面幾個原因。第一，國際市場上對中國產品的外部需求預計將持續惡化。第二，政府對經濟增長的支撐能力要遠小于08-09年。第三，中國的房地產市場很可能將繼續拖累中國經濟增長。
中國產品外部需求的下降主要來自兩個方面。一是由外部整體需求下降造成。西班牙向歐盟請求援助性貸款標志著歐洲債務危機惡化到了一個新的階段。西班牙目前面臨和希臘類似的資本外逃現象。但由于西班牙經濟總量要遠高于希臘，對銀行注資所需要的資金也要遠高于希臘。而且在危機正式解決之前，這種資本外逃就不會停止。因此，對西班牙銀行注資只是一個臨時解決方案。而歐洲債務危機最終的解決需要一個根本性的政策改變。這是由于隨著西班牙和意大利這種大型經濟體的卷入，以往的救助方案已經不可能再持續下去。僅西班牙和意大利兩國今后兩年到期的政府債務就有超過8千5百億歐元，遠高于可以動用的救助資金。這種情況下，歐債危機的解決需要通過歐洲共同債券或者歐洲央行擔任最后貸款人等這種有無限火力的救助方案。但上述兩個解決方案充滿政治障礙，目前看不到任何解決的跡象。因而下半年歐洲債務危機進一步惡化的可能性非常大。這將給全球經濟造成沖擊，降低全球投資和消費需求。
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