羅馬方面傳來了好消息：眼下管理意大利的人，比較靠譜。過去十年，西爾維奧?貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)領導下的政府就像是一場夜總會里的歌舞表演。而如今的馬里奧?蒙蒂(Mario Monti)時代，應該更像是20世紀70年代的經典意大利影片——有著對白字幕，演繹著生與死的主題。他的開局相當不錯；退休金改革已經到位，他又開始著手解決根深蒂固的經濟僵化問題。不過，蒙蒂的努力還沒有在債券市場上得到反映。目前，意大利10年期國債的收益率為6.4%，仍高于西班牙。
意大利國債持有人可以分為三類——樂觀派、悲觀派和中間派（想做悲觀派的樂觀派、或是想做樂觀派的悲觀派）。過去6個月，意大利投票通過了約800億歐元的減支和增收措施，希望明年初步實現財政盈余占到國內生產總值(GDP) 5%的目標。在這樣一個國家里，樂觀派應該占據上風。但實際情況并非如此，主要是由于國家財政狀況仍岌岌可危。在上周被標普調降評級后，意大利目前的信用評級(BBB+)已屬歐元區次低水平，高于塞浦路斯(Cyprus)和三個正在接受紓困的國家。這好比非要以薄弱的底子，撐起到2014年籌資6500億歐元的重擔。
意大利10年期國債收益率已從去年11月份7.5%的高點有所下降。但西班牙的借債成本僅為5%。意大利可以縮短借債期限，從而降低融資成本——兩年期債券收益率可能維持在4%。不過，這也將縮短還款期限（目前總體約為7年）；對意大利1.9萬億歐元凈主權債務來說，這是為數不多可以確定的事件之一。意大利如果想把悲觀派變成樂觀派，僅僅滿足像樣的預期還不夠。蒙蒂應當提出一個令人驚喜的目標，比如提高不變經濟增長率（從當前的零提高到3%如何？）。只有到那個時候，意大利的借債成本才會真正回歸正常。
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