機構的重要性有時還不如執掌它們的人。受到羞辱的俄羅斯總統德米特里?梅德韋杰夫(Dmitry Medvedev)撤免了財長阿列克謝?庫德林(Alexei Kudrin)，俄羅斯投資者應該對此感到擔心。梅德韋杰夫本人則已被弗拉基米爾?普京(Vladimir Putin)排擠出了明年的總統競選。庫德林是投資者的朋友——在俄羅斯，投資者需要朋友。他的去職給經濟和財政政策留下了真空，一個普京重返克里姆林宮所無法填補的真空。
在一個恣意揮霍且不以之為恥的執政機構里，庫德林是一位財政“鷹派”。1998年的危機過后，在他精心調理下，俄羅斯財政恢復了健康。拜他所賜，俄羅斯公共債務與GDP的比例還不到10%。近期開支猛增：要使預算保持平衡，油價必須處于每桶110美元左右，是2008年時的兩倍。但現在他不在其位，沒法再說“不”，因而非石油預算赤字與GDP之比不太可能回落到10%以下。
梅德韋杰夫主動避位本身，對投資者來說應該是無關大局的。作為總統，他嘩眾取寵，提出的改革議程含糊不清，始終毫無進展。普京則大不相同。在普京第一個總統任期內，即2000年5月至2008年5月期間，俄羅斯股市實現了1100%的回報率；在2004年至2008年期間，借助延續10年的市場景氣，俄羅斯人均GDP以美元計增長了近兩倍。但普京執政期間也有污點，例如對尤科斯(Yukos)的徹底調查。俄羅斯的高風險溢價以及扭曲的經濟，就是他的遺產。
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