幾年前，我在一篇專欄文章中指出，在信貸衍生品市場上，針對美國政府違約的保險成本，已高于美國快餐公司麥當勞(Ronald McDonald)的違約擔保成本，這在歷史上尚屬首次。
追溯到當時（2008年），此事似乎十分令人震驚。畢竟，西方金融界傳統上認為，政府才是市場中最安全的實體；實際上，美國國債收益率就被視為“無風險”基準。因此，為“山姆大叔”(Uncle Sam)的債務所支付的保險成本高于麥當勞（或其它任何公司），看起來極其怪異。
如今這種情況看起來已不再怪異。據Markit的數據顯示，上周末信貸衍生品市場的交易情況表明，不少于70家大型美國公司被認為信用風險低于美國政府。具體而言，針對5年期美國債券違約的保險成本目前約為50個基點（意即針對1000萬美元債券的違約風險，每年需支付5萬美元的保險成本），而美國電話電報公司(AT&T)、New Cingular Wireless和甲骨文(Oracle)等公司的保險成本則不到30個基點。谷歌(Google)、惠普(HP)、可口可樂(Coca Cola)——對了，還有麥當勞，這些公司債券的利差也遠低于主權利差。
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