在歐盟(EU)和國際貨幣基金組織(IMF)與葡萄牙達成的紓困協議墨跡未干之時，有越來越多跡象顯示，它們去年對希臘和愛爾蘭的紓困已經失敗。這兩個國家非但未能增強從金融市場融資的能力，反而面臨創紀錄水平的借債成本。盡管葡萄牙紓困協議條款的嚴苛程度略低一些，但該國最終必然遭遇同樣的命運。歐盟將設法通過“軟”重組來走出困境，包括采取延長債務期限與降低利息雙管齊下的辦法。但這不會管用。到2013年時，除了“硬”重組（即違約，包括將債務減記一半甚至更多），別無其它可行的辦法。不幸的是，至少就希臘和葡萄牙而言，即便如此也無法保證它們能繼續留在歐元區內。
畢竟，在遭受危機沖擊的國家，未償公共債務的利息付款只占它們預算赤字相對較小的份額。將未償公共債務的償債成本削減50%至60%，的確會讓這些國家的財政狀況變得更可持續。但除非這些瀕臨違約的國家能設法恢復經濟增長，否則它們仍將很難利用上資本市場，只能去接受成本高得令人望而卻步的條款。這三個歐元區外圍國家中，只有愛爾蘭有望讓投資者相信它的償還能力。
假定債權人在2013年免除愛爾蘭和葡萄牙50%的公共債務、以及希臘60%的公共債務，那么這三國公共債務占國內生產總值(GDP)的比例都將降至60%至65%這一可控水平。但它們仍擁有巨額預算赤字，只能繼續緊縮預算。就愛爾蘭而言，投資者很可能會計算出，愛爾蘭經濟的發展勢頭將相當強勁，足以讓該國捱過持續的緊縮。目前，愛爾蘭經常賬戶處于盈余狀態，因此，對外收支不會對其經濟構成拖累，該國政府有能力依靠本國財力為其預算赤字融資。愛爾蘭的出口應該會表現得相對強勁，有望幫助其經濟實現可觀增長。因此，愛爾蘭會相對較快地重新推開金融市場的大門。
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