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專欄經濟觀察者

中國央行的“兩難困境”

FT中文網專欄作家劉利剛:誰從央行的虧損中受益?或者誰是央行的對手盤?答案是把手中的美金換成人民幣的人。這包括出口商、境外人士和投機者。

中國年度貨幣供應數據11日出臺,數據顯示,2010年,中國的廣義貨幣M2同比增速為20.8%, 超出年初制訂的17%的年度增長指標3個百分點。狹義貨幣M1同比增速約為26.7%,也大大高于往年約為14-18%的正常增速。

貨幣供應量的大量增加,無疑是中國目前面臨的嚴峻通脹問題的根本原因,而面臨著治理通脹的任務,中國則需要在今年大幅度壓縮貨幣增長速度。

然而,壓縮貨幣增長卻并不容易。數據顯示,2010年,中國的信貸增量約為8萬億人民幣,高于年初制訂的7.5萬億元人民幣的全年信貸目標。即使是這樣的信貸增量,仍然是在監管部門的高壓政策之下完成的。2010年全年,中國央行提高了六次存款準備金率,并兩次上調利率,同時對幾家大銀行進行了嚴格的窗口指導。但從效果來看,完成信貸目標卻顯得十分困難。

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經濟觀察者

劉利剛,現任澳新銀行(ANZ)大中華區首席經濟師,主管大中華區宏觀經濟、匯率和策略研究。曾經任職于香港金管局、亞洲發展銀行學院、世界銀行和彼德森國際經濟研究所(PIIE),美國約翰?霍普金斯大學經濟學博士。

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