真是令人尷尬！英國保誠集團(Prudential)以355億美元收購友邦保險(AIA)——美國國有保險公司美國國際集團(AIG)旗下的亞洲資產——這一雄心勃勃的計劃，昨日變成一場鬧劇。這家英國公司意外推遲了210億美元的配股發行，并推后發布一季度中期的管理層聲明。相反，它向投資者提供了268個字的解釋和交易說明——其長度是許多文件背面免責聲明的6倍。憑借傳教士般的熱情，保誠似乎獲得了15個相關亞洲國家大部分監管機構的原則同意，但它還需要說服本國監管機構——英國金融服務局(FSA)。后者擔心擴大后保誠集團的資本狀況，以及在緊急狀況下，這家總部位于英國的公司能否指望得上友邦保險的資本（比如說該公司在泰國的資本），這種擔心在情理之中。它已經導致交易推遲，不過保誠堅稱它不會讓交易夭折。對此，投資者可能存在不同看法。
怪異的是——而且有些肆意妄為——保誠在忙于與FSA討論償付能力問題的情況下，昨日卻任憑投資者對配股發行定價及公司一季度中期管理層聲明大加揣測。考慮到FSA在此次金融危機之前糟糕的監管記錄以及此次交易的規模，該機構的謹慎是可以理解的。同時，考慮到英國大選后的不確定性，FSA也不應草草批準保誠新帝國締造者們制定的瘋狂時間表。對FSA而言，此筆交易并不像對于保誠那樣事關存亡。
保誠交易獲得股東批準的可能性已大打折扣，尤其是對沃倫?巴菲特(Warren Buffett)最近給伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)股東所提建議很熟悉的那類股東。巴菲特表示：“你不可能在不傷害本公司股東的情況下，用一家低估值的股票，換取一家充分估值的股票。”但是，對于保誠的投資者來說，一只股價約為內在價值一倍的公司，卻打算為友邦支付1.7倍的溢價，FSA的擔心提醒他們，資本充足率是保誠的關鍵問題。