就成熟度和復雜性而言，金融歷史根本無法與債務抵押債券 (CDO)相提并論。而圍繞美國證交會(SEC)起訴高盛(Goldman Sachs)欺詐一事的熱烈討論則提醒人們，泡沫傾向于遵循自己的原始模式。高盛是否出于欺詐目的、有意將CDO產品賣給德國產業投資銀行(IKB)及其它客戶，將由法院裁決，但人們有一種較為普遍的感覺，即近來的信貸泡沫遵循著一種古老的模式：聰明的“局內人”算計天真的“局外人”。
經濟歷史學家查爾斯?金德爾伯格(Charles Kindleberger)認為，在諸如“南海泡沫”(South Sea)或“密西西比泡沫”(Mississippi Bubbles)之類的巨大金融畸變中，有一群成員穩定的專業“局內人”會在底部買進（或增持股票），推動價格上漲，然后在頂部拋售，之后市場大跌。而一群人數更多、但成員不斷變化的“局外人”則下手較晚，在高點買進、低點賣出，隨后帶傷離去。
這是對米爾頓?弗里德曼(Milton Friedman)著名觀點的反駁。后者認為，長期而言，影響穩定的投機不可能存在，因為這涉及了高買低賣。弗里德曼認為，任何人這樣做的人都將會賠錢，并被清除出局。由于投機者持續存在，他們肯定是低吸高拋，扮演著有利于穩定的投機者的角色。金德爾伯格的觀點是，投機者不是單一、同類的群體：它們中有輸家也有贏家。
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