僅僅一年前，我們負債過高的金融體系還處于崩潰狀態。擔憂和恐慌令正常的市場功能陷入癱瘓。是美聯儲(Fed)的干預，將我們從深淵中挽救了回來。
美聯儲帶頭將利率大幅削減至接近于零的水平。它意識到，有必要動用非常規的政策工具保持股票和債券資本流動，引入獨特的貸款和資產購買項目。這些前所未有的措施恢復了市場信心和流動性，同時沒有引發通脹的急劇上升。如果美聯儲不具有可信度和免受短期政治壓力的獨立性，紓困行動就不會發生。
在這一過程中，美聯儲為那些令我們陷入困境的機構紓困，這引發了公眾的憤怒。美聯儲援助單個公司的做法，違背了其僅在與整體經濟相關時才會創造貨幣的方針。它之所以必須這樣做，是因為一種總體的寬松無法中止多米諾骨牌效應（一家企業的倒閉導致其它企業紛紛倒閉）。美聯儲只能選擇允許一家大型機構倒閉，從而提出遭遇系統性風險或利用納稅人資金為金融機構紓困的可能性。美聯儲選擇后者的做法，甚至比上世紀80年代更為勇敢——當時美聯儲充分展示了其獨立性，將利率提高到20%以上，避免了“大通脹”(Great Inflation)的局面再次出現。這些例子說明了我們為何必須維護美聯儲保持金融穩定的能力。
您已閱讀28%（493字），剩余72%（1256字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。