20國集團(G20)的政策制定者及其以市場為本的批評者們沒有抓住“退出策略”的要領。該組織宣布，不會過早退出宏觀經濟刺激，并讓我們相信，貨幣緊縮在技術上是可以操作的。這是正確的。然而，該組織卻忽視了一點：由于自2007年中以來采取的緊急舉措，經濟政策必然面臨更為復雜的挑戰。
退出策略需要涉及更廣泛的層面，并需加強國際協調。必須從三方面——貨幣、財政和金融——著手，而不僅僅是一方面。寬松貨幣政策必須回歸正常的利率政策；相機抉擇的財政刺激必須轉向讓政府預算走上可持續道路的政策；銀行擔保和政府股權必須退出。G20的討論從兩方面基本上忽視了這種復雜性。
首先，鑒于各項退出措施會相互作用，存在一個先后順序的問題。財政或貨幣緊縮政策應該先行嗎？銀行的再私有化應何時進行？撤消目前的特別流動性和存款擔保，會促進還是抵消貨幣緊縮作用？增稅應瞄準還是繞開金融業？
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