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去全球化

Lex專欄:從亞洲貸款市場看去全球化

危機過后,去全球化成為市場的主要特征之一,最能說明這一點的是亞洲貸款市場。如今,曾擠滿亞洲的西方銀行正倉皇撤離。

太平洋投資管理公司(PIMCO)的比爾?格羅斯(Bill Gross)表示,危機過后的市場特征可以用DDR來概括:去杠桿化(deleveraging)、去全球化(deglobalisation)及重新監管(reregulation)。第一點和第三點都有豐富的證據證明。至于第二點,最能說明問題的莫過于亞洲貸款市場了。

信貸泡沫破滅之前的幾年,亞洲到處都擠滿了西方銀行。對于任何愿意傾聽的財務總監,企業銀行及投行業務的頭頭們都會登門拜訪。他們可能對業務幾乎一無所知,但銀行家們知道,自己的推銷說辭后面,有一張規模巨大、由融資成本低廉的資產負債表支持的保護網。

如今,他們正倉皇撤離。3年前,亞洲(除日本和澳大利亞以外)前20家銀團貸款安排機構中,非亞洲銀行占了29%的市場份額。今年到目前為止,它們的份額僅為7%。2006年前十大安排機構中,非亞洲銀行占據了5席;而今僅剩兩家。從排名上看,法國巴黎銀行(BNP Paribas)、花旗(Citigroup)和匯豐(HSBC)下滑最為嚴重。

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