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Lex專欄:誰為越南經濟刺激方案買單?

越南政府計劃支出近25%的國內生產總值,用于支持經濟。那么資金該從哪里來?

和其它外資造就資產泡沫的亞洲國家一樣,越南政府提高了利率——令它現在更加難于改變路線。越南采用了常規的做法:擬議的60億美元刺激方案和其它支出將延續幾年,而且包括已提出的項目。即便如此,對于一個財政收入不足GDP的25%、預算赤字始終高于GDP的2%的國家來說,這也一個很大的負擔了。

為該方案籌資將意味著發行更多債券。越南2005年曾在全球市場籌資7.5億美元,但當時它是一個炙手可熱的新興市場,而不是另一個可憐的全球危機受害者。印尼上個月發行了30億美元債券;信用評級與印尼類似、但前景更糟糕的越南若要發債,利率就需要超過印尼的11.75%。

在國內大規模發債也很難。比如,銀行發放的貸款已經超過其存款基礎。如果窮國不能為自己提供資金,那么較富裕的兄弟國家會發現,它們也將受到“池魚”之災。國際貨幣基金組織(IMF)曾警告,在最好的情況下,捐助國可能必須再為22個最貧窮國家籌措250億美元資金;如果情況繼續惡化,這個數字將上升至1400億美元 。種什么因,得什么果。

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