上午好。一年期國庫券的收益率已經明顯地突破了4％。我們有點動心了。如果你對此有任何看法，請告訴我們：robert.armstrong@ft.com 和 ethan.wu@ft.com。

Fangs：獠牙依然鋒利

長期持有大型科技公司(Facebook、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)、蘋果(Apple)和谷歌)的理由是，你會獲得大量的上行空間，而只有少量的下行空間。在擴張期，這些巨型科技公司利用廉價資本瘋狂擴張。在經濟收縮時，這些公司吐出的大量現金，反映了它們強大的競爭地位，提供了一個安全的避風港。

這個美好的故事能經受住利率上升的考驗嗎？科技股的牛市始于一個零利率的世界。許多專家認為，加息會使未來的現金流變得不那么可取，對成長型股票來說應該是最痛苦的。我們一直對這一論點持懷疑態度，但最近這些懷疑論者似乎有先見之明。隨著利率預期上升，大型科技股從高點下跌27%，而標普500指數下跌19%。