英國《金融時報》：多年來您一直警告美國巨額債務負擔的問題。在您看來，唐納德?特朗普(Donald Trump)在減稅與支出方面的承諾會對這一軌跡產生何種影響？這一次是否比以往任何時候都更為敏感？
雷?達里奧(Ray Dalio)：是的。如今狀況惡化，是多年積累的過度行為所致，就像一輩子大吃高脂食物、抽煙一樣。其累積效應造成了當前的局面，而按照新預算所推演出來的巨大過度行為，很可能在相對不遠的將來引發一場由債務誘發的“心臟病”——我認為大概三年左右，誤差一兩年。我來解釋。
信貸循環體系有如人體循環系統，為“機體”的不同部位輸送營養。若信貸與負債用于創造足以償付本息的收入，系統便健康運轉；若負債與利息支出增速快于收入，便如動脈斑塊般堆積，擠壓其他開支。這一點不難觀察：美國政府如今每年支付約1萬億美元利息，且增速很快，另有約9萬億美元需展期，已明顯擠占其他支出。此類情況越多，國家就越接近一次由債務引發的經濟“心?！薄Ｍ瑫r，當存量債務高企、又大量舉新債以彌補赤字時，待售債務的供給遠超需求。未來一年，聯邦政府將支出約7萬億美元、收入約5萬億美元，除為付息需再發行約1萬億美元外，還得額外發行約2萬億美元債務，并為展期籌集約9萬億美元。情況很可能更糟：一旦債權人擔心債務資產不是良好的財富儲藏手段，就會出售，債務需求難以跟上供給。這是大債務周期進入創傷性末期的典型信號。此時央行必須抉擇：要么任由利率上升、引發違約危機；要么印鈔買入他人不愿買的債務以壓低實際利率，但將損及貨幣價值。另一典型征兆是：央行大舉印鈔買債，隨后在所購債券上虧損累累，致使央行與中央政府雙雙需要更多舉債，進而為償付龐大債務而再次加碼印鈔。按各項經典衡量，我們已處于大債務周期后段；若政策制定者不調整政策，債務償付難題疊加債務供需失衡，極可能引發一場由債務觸發的經濟“心?！薄?/p>