三個就太擁擠了——至少對在同一國家做同樣事的股票市場而言如此。碎片化會分散投資者注意力和流動性。而當新進入者搶盡風頭時，往往會引發可預見的牛市與熊市循環。
作為佐證，可以看看中國的北京證券交易所——最新成立的一家專注創新的交易所。今年，它吸引的上市申請數量超過兩家競爭對手合計的兩倍，而北證50指數已上漲逾50%。
北交所成立于2021年，旨在幫助創新型中小企業融資。它承諾要求更少，而且審核申請的速度更快。在此之前，2019年開板的上交所科創板，以賦予公司更多上市時間安排的自主權著稱。再早十年前，深交所的創業板因降低對擬上市公司的盈利要求而引發轟動。
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