本文作者是摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席歐洲股票策略師
在過去的一年中，歐洲股票市場的表現讓許多觀察者感到困惑，它與宏觀指標脫鉤，盡管中央銀行利率削減的預期幅度發生了重大調整，但股市仍然普遍持續上漲。近期的經濟周期并未提供有效的指導，但如果回顧近三十年的歷史，我們可以找到一個與當前情況有著驚人相似性的周期。
具體來說，1995年，在經歷了一段時間的利率上升之后，美聯儲主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)公布了最終成為“美聯儲轉向”的政策，他表示“美聯儲很可能能夠輕松控制價格上漲”。幾個月后，當時是歐洲央行的風向標的德國聯邦銀行也從加息轉向了未來的降息。歐洲股市已經開始追隨美國股市的上漲。后來的學術研究將這一時期稱為“完美的軟著陸”，這在當時是意料之外的。
1995年美聯儲的政策轉向和軟著陸策略可以作為當前歐洲股市上漲的重要參考。確實，與美國相比，歐洲的經濟增長表現乏力，但在20世紀90年代中期，情況也是如此。德國和意大利在經濟轉向后不久的國內生產總值(GDP)增長接近于零。
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