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量化寬松及其效果
本月18日備受矚目的美聯儲貨幣政策會議最終決定不縮減量化寬松規模。
什么是量化寬松？為什么現在繼續量化寬松規模？量化寬松實施以來對美國經濟有怎樣的影響？FT商學院為你做出分析。
美聯儲主席本·伯南克最終決定，不撤回第三輪量化寬松（QE）的貨幣政策。市場此前期待，由于美國經濟有復蘇勢頭，美聯儲公開市場委員可能會采取一些措施，進入一個逐漸“放緩（tapering）”的階段。 但是，此前一些考慮QE放緩的言論總是引發市場下跌，說明投資者對美國經濟的信心仍然非常不足。
什么是量化寬松？QE,Quantitative Easing，是央行在刺激經濟的“常規手段”（通過買賣政府債券等以控制市場利率）失效的情況下采取的“非常規”手段（通過直接購買金融資產將目標資金量注入經濟體）。量化寬松常在央行的“零利率政策”未能轉化為市場上活躍的資金放貸活動時采用。
目前的這輪QE的規模是，每個月850億美元。
那么，QE對美國經濟有何影響呢？以下是過去幾年中一些關鍵經濟指標的變化......
失業率正平穩緩慢下降，其降低的速度在過去三年幾乎沒有什么改變。照這樣發展，失業率至少一年之內不會觸及美聯儲設定的門檻（當低于6.5%時，美聯儲才會考慮提高利率）。
但也不全是好消息。在過去五年中，經濟的不活躍已大幅上升，也就是16歲以上人口的勞動參與率降低了，且這一趨勢并無逆轉跡象。所以，失業率降低的一部分原因是人們退出了勞動市場。這對經濟發展無益。
消費價格指數（CPI）起伏不定。
最近，國會預算僵局的傳言使消費者信心指數有些許降低。不過，消費者信心指數仍達到危機后新高。
經濟危機曾造成房屋價格大幅下跌?，F在，房地產市場正逐步恢復，其價格增長也已經回到之前的水平。
然而，房價仍遠低于先前的峰值。
零售額穩步增長，但其速率似乎正逐步減緩。
過去幾個月中，制造業PMI大幅增長，現階段逐漸放緩。
股票市場表現良好：現階段價格已高于2008年的峰值。
由于投資者選擇規避風險，美國政府10年期國債收益率處于歷史低位。不過，信心的恢復已使其開始上漲。
那么，這些告訴了我們什么呢？
到目前為止經濟復蘇緩慢，有些人甚至稱其為停滯不前。然而，市場的樂觀情緒正在增長。當前價位表明，市場期待在2015年初開始提高利率。
這樣一來，美聯儲需在18個月內逐步放棄量化寬松計劃。
當前的目標是在明年年中完成“放緩”。但就目前喜憂參半的經濟指標來看，這一目標的實現將有些危險。
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